L'inversor intel·ligent (títol original en anglès: The Intelligent Investor), escrit per Benjamin Graham i publicat per primera vegada el 1949, és un llibre ampliament aclamat sobre la inversió en valor. El llibre proporciona estratègies sobre com utilitzar amb èxit la inversió en valor al mercats de valors. Històricament, ha estat un dels llibres sobre inversió més populars i el llegat de Graham perdura.

Història L'inversor intel·ligent es basa en la inversió en valor, un enfocament d'inversió que Graham va començar a ensenyar a la Columbia Business School el 1928 i que posteriorment va redefinir amb David Dodd. Aquest sentiment va ser compartit per altres deixebles de Graham, com ara Irving Kahn i Walter Schloss. Warren Buffett va llegir el llibre als 20 anys i va començar a utilitzar la inversió en valor ensenyada per Graham per construir la seva pròpia cartera d'inversions.

El llibre també marca una desviació significativa en la selecció d'accions respecte a les obres anteriors de Graham, com ara Security Analysis. En lloc de fer un anàlisi extensiu d'una empresa individual, L'inversor intel·ligent defensa l'aplicació de criteris de beneficis com a guia per comprar grups d'empreses.

Anàlisi Inversió en valor El principal enfocament d'inversió de Graham descrit a L'inversor intel·ligent és el de la inversió en valor. la inversió en valor és una estratègia d'inversió que té com a objectiu accions infravalorades d'empreses que tenen capacitat com a negocis per tenir un bon rendiment a llarg termini. la inversió en valor no es preocupa per les tendències a curt termini del mercat o els moviments diaris de les accions. Les estratègies d'inversió en valor creuen que el mercat reacciona en excés als canvis de preu a curt termini, sense tenir en compte els fonaments d'una empresa per al creixement a llarg termini. La inversió en valor es basa en la premissa que si coneixes el valor real d'una acció, pots estalviar molts diners si la pots comprar en rebaixes.

Sr. Mercat

Una de les al·legories més importants de Graham és la del Sr. Mercat (Mr. Market), pensada per personificar la irracionalitat i el pensament de grup del mercat de valors. El Sr. Mercat és un tipus servicial que es presenta cada dia a la porta de l'accionista oferint-se a comprar o vendre les seves accions a un preu diferent. Sovint, el preu cotitzat pel Sr. Mercat sembli raonable, però de vegades és ridícul. L'inversor és lliure d'acceptar el preu cotitzat i negociar amb ell, o bé ignorar-lo completament. Al Sr. Mercat no li importa i tornarà l'endemà per cotitzar un altre preu. El punt d'aquesta anècdota és que l'inversor no ha de considerar els capricis del Sr. Mercat com un factor determinant en el valor de les accions que posseeix. Ha de beneficiar-se de la bogeria del mercat en lloc de participar-hi. Una fal·làcia comuna al mercat és que els inversors són raonables i homogenis, però el Sr. Mercat serveix per demostrar que aquest no és el cas. Es recomana a l'inversor que es concentri en el rendiment real de les seves empreses i en la recepció de dividends, en lloc de preocupar-se massa pel comportament, sovint irracional, del Sr. Mercat.

Determinació del valor A L'inversor intel·ligent, Graham explica la importància de determinar el valor a l'hora d'invertir. Per tal d'invertir en valor amb èxit i evitar participar en els augments i caigudes a curt termini del mercat, és essencial determinar el valor de les empreses. Per determinar el valor, els inversors utilitzen l'anàlisi fonamental. Matemàticament, multiplicant els beneficis previstos durant un cert nombre d'anys per un factor de capitalització d'una empresa, es pot determinar el valor i després comparar-lo amb el preu real d'una acció. Hi ha cinc factors que s'inclouen en la determinació del factor de capitalització: les perspectives de creixement a llarg termini, la qualitat de la gestió, la solidesa financera i l'estructura de capital, l'historial de dividends i la taxa de dividend actual. Per entendre aquests factors, els inversors en valor analitzen els estats financers d'una empresa, com ara els informes anuals, els estats de flux de caixa i l'EBITDA, així com les previsions i el rendiment dels executius de l'empresa. Tota aquesta informació està disponible en línia, ja que la Comissió de Borsa i Valors (SEC) la requereix per a cada empresa pública.

Recepció Benjamin Graham és considerat el pare de la inversió en valor i L'inversor intel·ligent va ser molt valorat pel públic i ho continua sent. Ronald Moy, professor d'economia i finances a la Universitat de St. John, explica que «La influència de la metodologia de Graham és indiscutible. Els seus deixebles representen un autèntic "qui és qui" dels inversors en valor, inclosos Warren Buffett, Bill Ruane i Walter Schloss». Warren Buffett és considerat un inversor brillant i el deixeble més conegut de Graham. Segons Buffett, L'inversor intel·ligent és «Amb diferència, el millor llibre sobre inversió que s'ha escrit mai». Ken Faulkberry, fundador d'Arbor Investment Planner, afirma: «Si només poguessis comprar un llibre d'inversió a la teva vida, probablement seria aquest». Moltes de les estratègies d'inversió de Graham explicades al llibre continuen sent útils avui dia, a pesar del creixement i els canvis massius de l'economia. L'acadèmic Kenneth D. Roose, de l'Oberlin College, escriu: «El llibre de Graham continua oferint una de les discussions més clares, llegibles i savies sobre els problemes de l'inversor mitjà». L'inversor intel·ligent va ser rebut amb elogis per part d'acadèmics de l'economia i d'inversors quotidians, i continua sent un llibre d'inversió de referència en l'actualitat.

Edicions Des de la publicació de l'obra el 1949, Graham la va revisar diverses vegades, la darrera el 1971–72. Aquesta es va publicar el 1973 com la "Quarta Edició Revisada" , i incloïa un prefaci i apèndixs de Warren Buffett. Graham va morir el 1976. Jason Zweig va afegir comentaris i noves notes a peu de pàgina a la quarta edició, i aquesta nova revisió es va publicar el 2003.

The Intelligent Investor (Reedició de l'edició de 1949) per Benjamin Graham. Collins, 2005, 269 pàgines. . The Intelligent Investor per Benjamin Graham, 1949, 1954, 1959, 1965 (Número de targeta de diari de la Biblioteca del Congrés 64-7552) per Harper & Row Publishers Inc, Nova York. The Intelligent Investor (Edició revisada de 1973) per Benjamin Graham i Jason Zweig. HarperBusiness Essentials, 2003, 640 pàgines. . The Intelligent Investor (3a Edició Revisada) per Benjamin Graham i Jason Zweig. Harper Business, 2024, 640 pàgines. .

Una versió en àudio íntegra de l'Edició Revisada de The Intelligent Investor també es va publicar el 7 de juliol de 2015. No s'ha publicat en català.

Referències

Bibliografia Williams, John Burr. The Theory of Investment Value.

Categoria:Inversió Categoria:Llibres en anglès Categoria:Obres del 1949