A származtatott vagy származékos ügyletek, derivatívák olyan befektetési ügyletek, amelyek értékét más értékpapírok, mögöttes termékek árfolyama határozza meg, vagyis az értéke másból "származik". A származtatott értékpapírokat feltételes követeléseknek is mondják. A derivatívák célja a gyakorlatban lehet fedezeti vagy spekulációs. Ez a leggyakrabban együtt jár - ami az egyik félnek fedezeti, a másiknak spekulációs. Amennyiben egy pénzügyi szolgáltató (pl. egy bank) fogad el egy fedezeti célú derivatív ügyletet, úgy azt bid-ask spread (azaz a margin) érdekében teszi.
Ismérvei
Az IAS 39 alapján akkor nevezhetünk egy ügyletet derivatívának, amennyiben arra az alábbi három ismérv mindegyike jellemző:
az ügyletben való részvételhez nincs szükség rendelkezni az ügylet tárgyát képező értékpapírokkal, árukkal, stb. az adott ügylet a jövőben jön létre az ügylet értéke nem köthető a részt vevő instrumentumok értékéhez.
Használata
Mivel a származtatott ügyletek értéke más termékek értékétől függ, ezért kiválóan alkalmasak fedezeti célú és arbitrázs ügyletekre, vagy spekulációra is.
A fedezeti ügyletek célja az üzletmenetből adódó kockázat csökkentése. Az arbitrázs a piaci időbeli vagy térbeli "anomáliákból" fakadó kockázatmentes profit lehetőségét jelenti, amelyek azonban a gyakorlatban nem állnak fenn sokáig. Valójában a pénzügyi elméletek mind azt feltételezik, hogy a piacokon nem létezik arbitrázs lehetőség. A spekuláció egy fogadás az árfolyamok változásának irányára és mértékére.
Értékelés
Egy adott derivatívának kétféle értékét tartjuk számon: létezik az ügylet valós értéke (amennyit nyerünk vagy veszítünk az adott ügyleten), és létezik egy fogalmi érték (ezt jellemzően csak nyilvántartásra használjuk - a derivatívában érintett instrumentum(ok) értéke).
Fajtái
A származtatott ügyleteket lehetetlen teljeskörűen kategorizálni, mivel a pénzügyi innovációk olyan mértékben fejlődnek, hogy azok nyomonkövetése is lehetetlen.
IRS (Interest Rate Swap) - Kicseréljük két pénzügyi instrumentum kamatát. Jellemzően fedezeti céllal kicseréljük a változó kamatunkat fixre vagy spekulációs céllal a fix kamatunkat változóra.
CIRS (Currency Interest Rate Swap) - Hasonló az IRS-hez, de itt a derivatíva két lába két külön devizában van.
Deviza forward vagy futures - Spot vétele és határidős eladása egy devizának vagy spot eladása és határidős vétele.
Opciók - valaminek a teljesülése esetén jön létre az ügylet. Például egy digitális devizaopció: Ha az adott deviza kilép egy adott sávból, akkor fizet kamatot, egyébként nem.
a) Határidős ügyletek Futures: tőzsdei határidős ügylet Forward: tőzsdén kívüli határidős ügylet Hedges b) Opció Vételi (call) Eladási (put) Más kategorizálás szerint Amerikai opciók Európai opciók Egzotikus opciók c) Opciószerű értékpapírok Visszahívható kötvények Átváltható értékpapírok Opciós utalvány (warrant) d) Csereügyletek (swap) Kamatcsere Devizacsere
Történelem
A reálfolyamatokból következő származtatott, azaz derivált értékítélet jellemzi ezeket az értékpapírokat, amely értékítélet azonban kisebb vagy nagyobb mértékben eltávolodhat a reálfolyamatok valós piaci értékmozgásaitól. A derivatívák irracionális eltávolodása robbantotta ki az USA-ban a 2008-as, kezdetben pénzügyi, utóbb az egész világgazdaságot sújtóvá terebélyesedő válságot.
Jegyzetek
Források
További információk