Правило трёх красных линий () — набор критериев для оценки долговой нагрузки в строительной сфере, принятый совместно Народным банком и Министерством жилья и строительства Китая для уменьшения финансовых рисков от деятельности подотчётных коммерческих компаний. Критерии применяются к фирмам-застройщикам и девелоперам, осуществляющим деятельность на территории Китая. Степень соответствия критериям определяется государственными органами и служит основанием для установления ограничений на размер корпоративных заимствований.
История Замысел введения регулирования долговой нагрузки крупных должников в строительном и девелоперском секторах Китая появился в ответ на желание государственного аппарата иметь больше рычагов воздействия на стратегически важный сектор экономики, генерировавший по состоянию на 2020 год около 29 % ВВП Китая. При этом регуляторы стремились учесть опыт кризиса в Японии в 1990-х годах и не допустить рост объёмов кредитования сверх разумных пределов.
Проект введения критериев долговой нагрузки был впервые сообщён предпринимательскому сообществу в августе 2020 года, во время совещания государственных регулирующих органов с двенадцатью крупнейшими застройщиками Китая. На момент встречи все двенадцать приглашённых компаний в той или иной степени выходили за предписываемые критериями ограничения, и критерии были сообщены им в порядке информирования, чтобы дать время для подготовки к их официальному введению. Из примерно тридцати фирм-застройщиков, к которым планировалось применить критерии, более двух третей на момент совещания в августе 2020 критериям не соответствовали. Правила были фактически введены в действие в начале 2021 года.
По состоянию на середину 2021 года в результате мер по оздоровлению своих финансов, принятых компаниями-застройщиками, только две из двенадцати приглашённых в августе 2020 компаний продолжали нарушать объявленные критерии: Evergrande и Greenland, причём только Evergrande нарушала все три установленных критериями ограничения (красные линии) и находилась в состоянии кризиса ликвидности. В целом по индустрии по состоянию на середину 2021 года количество нарушителей, подпадавших под действие ограничений, снизилось до одной трети от общего числа фирм.
Содержание критериев Была установлена обязанность подотчётных компаний по ежегодной сдаче расширенной финансовой отчётности, описывающей состояние задолженности компании. Были установлены три финансовых ограничения («три красные линии») для состояния корпоративной задолженности: отношение общего объёма долговых обязательств (исключая полученные авансы) к активам — не более 70 % отношение общего объёма долговых обязательств к собственному капиталу компании — не более 100 % отношение денежных средств к объёму краткосрочной задолженности — не менее 1.
Пересечение компанией одной или нескольких «красных линий» влечёт установление для неё ограничений по привлечению заимствований на ближайший финансовый год: Зелёная зона — не нарушено ни одной «красной линии» — разрешается увеличить объём долговых обязательств не более чем на 15 % за год; Жёлтая зона — нарушена одна «красная линия» — разрешается увеличить объём долговых обязательств не более чем на 10 % за год; Оранжевая зона — нарушены две «красные линии» — разрешается увеличить объём долговых обязательств не более чем на 5 % за год; Красная зона — нарушены три «красные линии» — объём долговых обязательств увеличивать запрещено.
Практическое применение В 2021 году деловая пресса публиковала обзоры и составляла списки компаний-застройщиков, применяя критерии «красных линий» для ранжирования. Кризис ликвидности, начавшийся среди китайских застройщиков в августе 2021 года, показал, что с проблемами неплатежей столкнулись фирмы как из «красной», так и из «зелёной» части списка.
См. также Дома для жизни, а не для спекуляций
Примечания
Категория:Экономика Китая Категория:Макроэкономика