Усреднение затрат (, DCA); также план с постоянными затратами и пошаговый трейдинг — инвестиционная стратегия, направленная на снижение влияния волатильности на доходность крупных вложений в финансовые активы, путём разбиения всей суммы инвестиций на части, которые вкладываются по заранее определенному графику«Dollar cost averaging involves the investment of a given stake in the market over regular intervals of time.» Siegel, Jeremy J. (2005) The Future for Investors: Why the Tried and the True Triumphs Over the Bold and the New. Crown, ISBN 978-1400081981.

Цель Целью DCA является снижение риска значительных убытков в результате инвестирование крупной суммы непосредственно перед падением рынка. Усреднение стоимости — не всегда самый выгодный способ вложить крупную сумму, но считается, что он минимизирует риск убытка . Техника названа так из-за ее потенциала для снижения средней стоимости покупаемых акций. Поскольку количество акций, которые можно купить за фиксированную сумму денег, обратно пропорционально их цене, DCA фактически приводит к тому, что покупается больше акций, когда их цена низка, и меньше, когда они дороги. В результате DCA, возможно, может снизить общую среднюю стоимость вложения в одну акцию, предоставляя инвестору более низкую общую стоимость приобретенных акций с течением времениChartered Retirement Planning Counselor Professional Designation Program, College for Financial Planners, Volume 9, page 64.

Параметры При усреднении стоимости инвестор выбирает два параметра: фиксированную сумму, которую нужно инвестировать каждый раз, и временной горизонт, в течение которого осуществляются все инвестиции. С более коротким временным горизонтом стратегия ведет себя сходно с паушальным инвестированием. Исследования показывают, что наилучший временной горизонт при инвестировании с точки зрения баланса доходности и риска составляет 6 или 12 месяцев.

Рентабельность Предполагая, что каждый раз инвестируется одна и та же сумма, рентабельность усреднения стоимости составляет:

где: окончательная цена инвестиции и  — среднее гармоническое покупных цен. Если время между покупками мало по сравнению со сроком инвестирования, то может быть оценена средним гармоническим значением всех цен в течение периода покупки.

Критика Плюсы и минусы DCA уже давно являются предметом споров как среди практиков, так и среди ученых по инвестиционным стратегиям. В то время как некоторые финансовые консультанты, такие как Сьюз Орман утверждают, что DCA снижает риск, связанный с совершением одной крупной покупки, другие, такие как Тимоти Миддлтон, утверждают, что DCA — не более чем маркетинговый трюк, а не разумная инвестиционная стратегия. Изучение преимуществ и недостатков DCA с использованием реальных рыночных данных показывают, что эта стратегия не является идеальнойKnight, J.R. and Mandell, L. Nobody Gains From Dollar Cost Averaging: Analytical, Numerical And Empirical Results. Financial Services Review, Vol. 2, Issue 1 (1992/93 pp. 51-61Greenhut, J.G. Mathematical Illusion: Why Dollar-Cost Averaging Does Not Work. Journal of Financial Planning, Vol. 19, Issue 10 (October 2006), pp. 76-83Constantinides, G.M. A Note on the Suboptimality of Dollar-Cost Averaging as an Investment Policy. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 14, No. 2 (Jun., 1979), pp. 443—450.

Недавние исследования выявили поведенческие экономические аспекты DCA University of Buffalo report. Миддлтон утверждает, что DCA помогает инвесторам выйти на рынок, инвестируя со временем больше, чем они могли бы сделать вкладывая все сразу.

Анализ реальных исторических данных показывает, что метод усреднения затрат (DCA) в долгосрочной перспективе уступает по суммарной доходности методу усреднения ценности (VA).

Примечания

Комментарии

Источники

Литература

Категория:Инвестиции