Поли́тика отрица́тельных проце́нтных ста́вок (отрицательные ставки на избыточные резервы, отрицательные ставки по депозитам в ЦБ) — вид нестандартной денежно-кредитной политики (ДКП), применяемый центробанками для поощрения кредитования частного сектора путём удорожания для коммерческих банков стоимости хранения их избыточных резервов в центробанках. Такая политика обычно проводится в ответ на слишком медленный экономический рост, на дефляцию и снижение долговой нагрузки.

В течение экономического спада центробанки (ЦБ) капиталистических стран часто снижают процентные ставки для стимуляции роста экономики — такие методы применяются со времён рейганомики в США для доказательства преимуществ капиталистической системы и рыночной экономики перед социалистической системой и плановой экономикой.

До окончания Холодной войны считалось, что ставки не могут упасть ниже 0 %, поскольку банки предпочли бы хранить наличные деньги у себя уплате комиссии за их хранение в ЦБ. На практике же оказалось, что центробанки в ЕС и Японии активно снижали ставки ниже 0 % как продолжение стимулирующей ДКП и в попытке довести (вырастить) инфляцию до целевых показателей. Дело в том, что отрицательные ставки ещё более поощряют коммерческие банки выдавать кредиты, так как банки не имеют возможности зарабатывать на вкладах в ЦБ и вынуждены либо платить за вклад, либо держать деньги неработающими. Они выбирают альтернативу: выдавать деньги экономике под любой, даже мизерный процент и тем самым продолжают поддерживать предложение и потребительский спрос. Однако насколько бесконечно можно продолжать этот процесс снижения ставок, можно установить лишь эмпирическим путём. На практике в странах с отрицательными ставками экономический рост становится невозможен без роста цен, отсутствие которого там ценилось на протяжении трёх десятилетий.

Примеры ЕС

Европейский центробанк (ЕЦБ) и центробанки отдельных скандинавских стран, таких как Швеция и Дания, практиковали выплату отрицательных процентов по излишним резервам — то есть де-факто штрафовали банки за превышение норматива обязательных резервов в рамках экспансионистской ДКП.

Отрицательные ставки в континентальной Европе и Скандинавии вызвали много споров. Эмброуз Эванс-Притчард из лондонской «Телеграф» назвал их «катастрофической неудачей». Экономисты ЕЦБ защищались, утверждая, что по всей еврозоне банковские кредиты корпорациям реально подешевели с момента введения отрицательных процентных ставок.

Япония

В январе 2016 г. Банк Японии по примеру европейских и скандинавских центробанков понизил свои процентные ставки ниже 0 % после нескольких лет удерживания их едва выше 0 %. Существующие остатки на расчётных счетах продолжают приносить банкам доходы по ставке 0,1 %; обязательные резервы в Банке Японии приносят процентный доход по 0,1 % годовых, а ставка минус 0,1 % применяется к любым другим резервам.

США Сотрудники Федрезерва США в августе 2010 г. подготовили служебную записку для Федерального комитета по операциям на открытом рынке с оценкой возможного снижения процентной ставки по банковским резервам до нуля и ниже. Сотрудники отнеслись прохладно к этой идее, и этого так и не произошло. Бывший председатель ФРС Бен Бернанке утверждал, что «отрицательные ставки вроде бы имеют и скромные преимущества, и управляемые издержки, а слегка отрицательные» процентные ставки должны стать вариантом для рассмотрения ФРС в очередной ситуации ослабевшей экономики с почти нулевыми процентными ставками.

См. также

Учёт по постоянной покупательной способности Избыточные резервы (и процент на избыточные резервы ПИР) Прогноз центрального банка Процентная ставка Количественное ужесточение Политика нулевой процентной ставки (ПНПС) Воздействие пандемии на финансовые рынки

Примечания

Ссылки Зачем ЕЦБ ввёл отрицательную ставку? (ЕЦБ, июнь 2014) Отрицательная ставка ЕЦБ: Федрезерву, возможно, придётся повторить (бывший председатель ФРБ Далласа Боб Мактир — Форбс, июнь 2014) Обернётся ли негативная ставка ЕЦБ экономическим позитивом? (Симон Пейт, PBS Ньюсаур, июнь 2014)

Категория:Денежно-кредитная политика Категория:Налогообложение